红周刊 特约 | 泰伦斯·达菲（Terrence A. Duffy)反差 英文

经由20年的宽松货币战略后，投资者必须在明天市集挑战在近乎常态的情况下料理投资组合。

其实那是一段好意思好的时光。长达20年的宽松货币战略以及接近零的利率水平，再加上接连数轮不断扩大的刺激经济支拨，透顶扭转了审慎的投资原则。

宽广初出茅屋的投资者涌入市集，他们信赖逢低买入是保险利润的万全之策，这无可厚非；在经济只消上行的情况下，投资者很容易轻信光鲜的外在能替代学问，花哨的噱头能取代次序。

但2022年发生的各种事件给这股柔和泼了一瓢冷水。

风险料理意味着逾额答复

当年12个月内，咱们阅历了比年来最大范围的利率激荡。高通胀冲击股市和债市，给众人各地的企业和虚耗者带来不利影响。与此同期，疫情要素导致中国的需求被扼制了，使分娩堕入停顿反差 英文，而俄乌战役则使动力和食物价钱通盘飙升。

跟着各央行对市集实施的量化宽松守旧计算让位于量化紧缩，层出不穷的风险在众人导致不细目性加重。在现时环境下，许多当年被合计是百年一遇的事件如今已多如牛毛。因此，风险料理已从缓助职能跃升成为令东谈主防御的焦点。

风险料理意味着逾额答复——即通过投资手段或选拔得到高于市集基准水平的答复。

由于惦记随时可能发生的裁人、经济阑珊、物价不断升高，虚耗者对新常态心存警惕，依赖“须生常谭”的投资策略不仅不是一种选拔，更是风险最高的策略。灵验的风险料理能为主动型、被迫型和介于两者之间的投资者带来高于平均水平的答复。正因如斯，期货备受追捧，因为现时最迫切的一部分往复即是料理风险。

诚然无法保证，但对冲仍可带来细目性。纵不雅所有投资者的处境，其实并不存在隐迹所。尽管存在经济风险，但莫得迹象标明好意思联储会更正既定想法，除非通胀回落至接近2%的想法水平。放眼众人，列国央行应付通胀的举措大相径庭，导致不细目性进一步加重以及汇率波动，而同期市集还要稳健假贷利率从以LIBOR（伦敦银行同行拆借利率）为基准赶快飘浮为SOFR（有典质隔夜融资利率）。

巨额商品也不可避免。2022年，好意思国食物价钱飞腾至1979年以来的最高水平。众人经济疲软激发的担忧挥之不去，接续对动力需求产生影响，进而导致价钱激荡。金属市集亦然如斯，地缘政事事件可能使市集对动力转型具关连键道理的金属进一步供需失衡。

投资者需缔造严谨的投资策略

咱们十足不可残酷革命关于塑造金融市集以及促进企业和经济增长的作用。其关节道理在于鼓励新企业出售债券和召募老本，从而为彭胀契机提供资金，为市集拓展想路和开拓新址品，而这一切还能创造处事岗亭并鼓励产业演进。

但并非所有事情都是好意思好的——在近来只升不降、似乎东谈主东谈主都可金榜题名的环境下，一个恍然大悟的事实却不那么引东谈主关注。革命需要依靠实例来展现用途、治理问题或创造效益。要是短缺了用途，革命就会变得毫无道理。

智能监管必不可少，况兼必须永久以保护客户为中心。市集可爱明晰明了，在明确的规则和共同措施得以树立、作念到公开透明且被所有东谈主吞并的情况下，市集的开动最为顺畅。一样，往复敌手方和市集的诚信也道理关键。在当年几年，Meme（迷因）股的往复兴起，东谈主们对错失良机的忌惮取代了遵法拜谒和最好实践，加密数字货币等新钞票的糟糕性崩盘亦再次印证了本就广为东谈主知的施行：强而有劲的监管十足不可动摇。

瞻望明天，咱们掂量会在地缘政事和经济方面靠近接连不断的风险。对市集而言，这意味着判断高位或低位将会愈加贫困。对投资者则意味着料理投资组合需要尽可能掌捏最有用的信息，并领路到一切都有可能更正。由于市集明天照旧会靠近重重挑战，灵验的风险料理将推崇至关迫切的作用。为应付将会到来的不细目性时期，未雨策画且制定应付之策能放手搅扰，缔造严谨的投资策略。

（本文作家系芝商所实行主席兼首席实行官。本文已刊发于3月18日《红周刊》，文中不雅点仅代表作家个东谈主，不代表《红周刊》态度，说起个股仅为例如分析反差 英文，不作念生意推选。）